Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

На самом деле, как в очередной раз подтвердила практика, самым эффективным способом получения максимальной доходности, генерируемой фондовым рынком, является не активное управление, а пассивное держание акций.

На самом деле нам стоит задуматься над тем, не является ли сверхбогатство, или возможность приобретать бесконечное количество «вещей», которое в нашем обществе считается главным показателем успеха, больше проклятием, нежели благом?

Не думайте, что вы знаете больше рынка, и не действуйте на основе идей, которые вы считаете своими собственными, но которые на самом деле разделяются миллионами других участников рынка.

мы отказались от правды — в любом ее понимании — в пользу (с должным уважением к Стивену Кольберу) правдоподобия, такому представлению идей и чисел, когда они передают ровно тот смысл, который мы хотим или который нам выгодно в них вложить, чтобы убедить других.

Это позволяет объяснить моя гипотеза «издержки имеют значение». Независимо от того, эффективны или неэффективны рынки, совокупная доходность инвесторов отстает от рыночной доходности на совокупную сумму издержек на инвестирование, которые они несут. Это центральный факт инвестирования.

чистая прибыль инвесторов равна валовой доходности финансовых рынков за вычетом стоимости финансового посредничества.

Первый шаг — измерить то, что легко измерить. В некотором отношении это даже полезно. Второй шаг — игнорировать то, что не поддается измерению, или назначить произвольное количественное значение. Это лишает объективности и вводит в заблуждение. Третий шаг — предположить, что то, что не поддается измерению, не очень важно. Это слепота. Четвертый шаг — сказать, что того, что не поддается измерению, на самом деле не существует. Это самоубийство.

«Цены акций не являются некими абстрактными числами. Они влияют на характер стратегий, которые избирает компания, и, следовательно, на ее перспективы успеха, ее стоимость капитала, ее кредитоспособность и ее способность осуществлять поглощения. Обрушение цен акций под влиянием фундаментальных реалий бизнеса может лишать инвесторов их сбережений

В периоды рыночных маний, когда цены теряют всякую связь со стоимостью, бумага действительно побеждает камень.

Предварительная, или гипотетическая прибыль — некогда уважаемый термин, которому сегодня найдено новое употребление (или злоупотребление?), — показывает результаты корпоративной деятельности без учета «плохих» статей и является еще одним шагом, заводящим нас в дебри иллюзий